
作者:下载知识星球找齐俊杰的粉丝群全国十大配资平台
4月21日,凯文沃什,这位特朗普力荐的下任美联储主席人选,在参议院银行委员会接受了质询,全程被追问的核心只有一个:你会不会成为特朗普的“提线木偶”?面对民主党议员的尖锐指控,沃什掷地有声:“我绝对不会。” 在听证会上,沃什提出了3点,第一,物价稳定是没有借口推卸责任,“通胀是一种选择,美联储必须承担责任。”第二,美联储独立性是“至高无上的”,第三,美联储不是“万能的”,“必须守好本分”;
这不是一场简单的任职答辩,更是美联储独立性与政治干预的正面交锋。现任美联储主席鲍威尔的任期5月15日就将届满,特朗普早在1月底就提名沃什接任,可提名进程一波三折——一方面,沃什超1亿美元的资产披露、加密货币投资等问题引发利益冲突质疑;另一方面,关键参议员表态,不终止对鲍威尔的调查,就阻止沃什提名闯关,而特朗普却拒绝施压司法部撤案,让沃什的任职前景蒙上阴影。

凯文沃什的主张并非一成不变,近年有两个明确转向:一是主张美联储“回归本职”,批评其越界涉足气候变化、社会平等领域,认为这会削弱央行独立性,还提出要重建通胀应对框架,用“截尾均值”等新指标替代现有模型,淡化对点阵图的依赖;二是同时使用降息+缩表的工具组合,这也是一个传统的框架,通过降息刺激经济,提振制造业,但同时呼吁缩减美联储6.7万亿美元的资产负债表,他认为美联储的扩表,造成了资产价格的大幅膨胀,形成了巨大的贫富分化,是事实上的万恶之源。所以他要扭转扩表,就必然缩表。而所谓缩表就是,他要抛售美联储手上的美债。至少是到期不再续作了。
而沃什绕不开的,就是他与特朗普的关系和博弈,这也是市场最担心的点。两人的关联远比表面看起来紧密:沃什的岳父是特朗普数十年的同窗,还是共和党核心金主,更关键的是,沃什近年突然从鹰派转向支持降息,与特朗普的诉求高度契合,特朗普也直言二人立场“基本一致”。
但这场博弈远比“亲信关系”复杂。特朗普一边力荐沃什,一边提前施压:若沃什上任后不立即降息,他会“感到失望”;而沃什在听证会上反复强调,特朗普从未要求他承诺具体利率决定,自己会以国家利益为重,坚持独立决策。更微妙的是,沃什虽拒绝成为“提线木偶”,却暗示总统可在银行业监管等领域拥有更大影响力,相当于给特朗普留了台阶,这种“既独立又妥协”的态度,比较的微妙。

最后回到大家最关心的问题:今年美联储到底会不会降息?沃什的态度的是关键变量,但结合当前经济形势,答案已经有了大致方向。
目前市场普遍预期,4月底的美联储议息会议大概率维持利率不变(3.50%-3.75%),全年降息空间1-2次。从经济数据来看,中东冲突推高油价,加剧通胀压力,延缓了降息进程;但就业市场的下行风险越来越大,多数美联储官员倾向于下一步行动为降息。我们预计,今年美联储降息,应该在9月份才能开启。
不过老齐也要多说一句,“缩表+降息”的组合策略——不确定性是很高的,因为二者本身就存在着矛盾,会引发市场流动性的非理性波动,这也会带来股市债市的剧烈波动,市场到时候,如何理解,其实并不好预测。

再叠加上中期选举,AI公司业绩,能源价格扰动通胀,以及美股本身就处于高位等复杂因素,沃什也未必能践行他的策略主张。摆在沃什面前的其实是个三元悖论全国十大配资平台,既要缩表,又要利率低波动,还要有限市场干预,这几乎就是不可能。所以他必然会舍掉其中之一。要么放弃缩表,维持现状,要么放弃利率,让债市大幅波动,美债面临巨大考验,要么就放弃股市,通过收紧流动性刺破AI泡沫,所以到时候,就看沃什如何做选择了。
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