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4月21日，凯文沃什，这位特朗普力荐的下任美联储主席人选，在参议院银行委员会接受了质询，全程被追问的核心只有一个：你会不会成为特朗普的“提线木偶”？面对民主党议员的尖锐指控，沃什掷地有声：“我绝对不会。” 在听证会上，沃什提出了3点，第一，物价稳定是没有借口推卸责任，“通胀是一种选择，美联储必须承担责任。”第二，美联储独立性是“至高无上的”，第三，美联储不是“万能的”，“必须守好本分”；
这不是一场简单的任职答辩，更是美联储独立性与政治干预的正面交锋。现任美联储主席鲍威尔的任期5月15日就将届满，特朗普早在1月底就提名沃什接任，可提名进程一波三折——一方面，沃什超1亿美元的资产披露、加密货币投资等问题引发利益冲突质疑；另一方面，关键参议员表态，不终止对鲍威尔的调查，就阻止沃什提名闯关，而特朗普却拒绝施压司法部撤案，让沃什的任职前景蒙上阴影。
凯文沃什的主张并非一成不变，近年有两个明确转向：一是主张美联储“回归本职”，批评其越界涉足气候变化、社会平等领域，认为这会削弱央行独立性，还提出要重建通胀应对框架，用“截尾均值”等新指标替代现有模型，淡化对点阵图的依赖；二是同时使用降息+缩表的工具组合，这也是一个传统的框架，通过降息刺激经济，提振制造业，但同时呼吁缩减美联储6.7万亿美元的资产负债表，他认为美联储的扩表，造成了资产价格的大幅膨胀，形成了巨大的贫富分化，是事实上的万恶之源。所以他要扭转扩表，就必然缩表。而所谓缩表就是，他要抛售美联储手上的美债。至少是到期不再续作了。
而沃什绕不开的，就是他与特朗普的关系和博弈，这也是市场最担心的点。两人的关联远比表面看起来紧密：沃什的岳父是特朗普数十年的同窗，还是共和党核心金主，更关键的是，沃什近年突然从鹰派转向支持降息，与特朗普的诉求高度契合，特朗普也直言二人立场“基本一致”。
但这场博弈远比“亲信关系”复杂。特朗普一边力荐沃什，一边提前施压：若沃什上任后不立即降息，他会“感到失望”；而沃什在听证会上反复强调，特朗普从未要求他承诺具体利率决定，自己会以国家利益为重，坚持独立决策。更微妙的是，沃什虽拒绝成为“提线木偶”，却暗示总统可在银行业监管等领域拥有更大影响力，相当于给特朗普留了台阶，这种“既独立又妥协”的态度，比较的微妙。
最后回到大家最关心的问题：今年美联储到底会不会降息？沃什的态度的是关键变量，但结合当前经济形势，答案已经有了大致方向。
目前市场普遍预期，4月底的美联储议息会议大概率维持利率不变（3.50%-3.75%），全年降息空间1-2次。从经济数据来看，中东冲突推高油价，加剧通胀压力，延缓了降息进程；但就业市场的下行风险越来越大，多数美联储官员倾向于下一步行动为降息。我们预计，今年美联储降息，应该在9月份才能开启。
不过老齐也要多说一句，“缩表+降息”的组合策略——不确定性是很高的，因为二者本身就存在着矛盾，会引发市场流动性的非理性波动，这也会带来股市债市的剧烈波动，市场到时候，如何理解，其实并不好预测。
再叠加上中期选举，AI公司业绩，能源价格扰动通胀，以及美股本身就处于高位等复杂因素，沃什也未必能践行他的策略主张。摆在沃什面前的其实是个三元悖论全国十大配资平台，既要缩表，又要利率低波动，还要有限市场干预，这几乎就是不可能。所以他必然会舍掉其中之一。要么放弃缩表，维持现状，要么放弃利率，让债市大幅波动，美债面临巨大考验，要么就放弃股市，通过收紧流动性刺破AI泡沫，所以到时候，就看沃什如何做选择了。
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